L’annuncio recente da parte di Unicredit di lanciare un’Offerta Pubblica di Scambio (Ops) per acquisire Banco Bpm ha scatenato interesse e dibattiti nel settore finanziario. Questa mossa rappresenta uno degli esempi più significativi di utilizzo di azioni (carta) per l’acquisizione di un’altra compagnia, piuttosto che contanti.
Diversamente dall’Offerta Pubblica di Acquisto (Opa), che si basa sull’utilizzo di denaro contante, e dall’Offerta Pubblica di Acquisto e Scambio (Opas), che combina denaro e azioni, l’Ops realizzata da Unicredit impiega esclusivamente azioni. Questo permette all’azienda di non gravare sulla propria liquidità e di diluire meno il valore delle azioni esistenti.
In termini pratici, l’offerta valuta ogni azione di Banco Bpm in base al prezzo del titolo Unicredit registrato l’ultimo giorno di mercato prima dell’annuncio dell’operazione, con un rapporto di cambio di 0,175 azioni Unicredit per ogni azione di Banco Bpm, che corrisponde a una valutazione di 6,657 euro per azione.
Tale valutazione è subordinata, però, alle fluttuazioni del mercato, dato che il ‘valore’ offerto può variare significativamente a seconda delle prestazioni di Unicredit in Borsa. Se i titoli dell’offerente dovessero perdere valore o quelli della preda apprezzarsi di più del previsto, il mercato potrebbe richiedere un adeguamento dell’offerta.
L’accoglienza del mercato a questo tipo di operazioni è mista. Per gli azionisti di Unicredit, l’Ops è vista positivamente poiché non erode le riserve di cassa della banca. Invece, per gli azionisti di Banco Bpm, ricevere azioni al posto del contante implica un’accettazione di un rischio maggiore, visto che il valore del loro ‘nuovo’ investimento sarà direttamente legato alla performance di Unicredit sul mercato azionario.
La strategicità di una Ops non si limita unicamente agli aspetti finanziari, ma incide profondamente sull’architettura industriale delle entità coinvolte. La fusione di Unicredit con Banco Bpm potrebbe ricavare sinergie significative, ottimizzando costi operativi e espandendo la portata dei servizi offerti. Ciò potrebbe tradursi in una maggiore competitività sul mercato e in una miglior posizionamento in un settore, quello bancario, noto per la sua intensa concorrenza e per le sue sfide regolatorie.
L’offerta, pertanto, rappresenta un’incognita che i rispettivi consigli di amministrazione e gli azionisti dovranno valutare attentamente. Le implicazioni strategiche e finanziarie di questa mossa influenzeranno sicuramente il percorso di crescita delle due banche, delineando nuovi scenari nel mercato bancario italiano e internazionale. Ora la palla passa agli azionisti di Banco Bpm che dovranno decidere se accogliere o meno l’offerta, con una decisione che potrebbe modificare significativamente la configurazione del settore.
In conclusione, l’Ops di Unicredit su Banco Bpm non solo plasmerà il futuro delle due istituzioni bancarie, ma potrebbe anche dar luogo a nuove normative e prassi in ambito di consolidamento bancario. La partita è complessa e gli occhi degli analisti, degli investitori e delle autorità di regolamentazione resteranno puntati sugli sviluppi futuri.
